13年罗莱线下销售额同比下滑约16%【图】

2019-10-22 15:21:39 临安新闻网

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结论与建议:

    公司预告2013净利润同比下降13%,4Q单季经营状况没有改善。公司对2014年景气度回升看法谨慎,上半年销售目标是同比增长10%;目前股价对应2013、2014年PE为16.5倍和15.7倍,维持持有的投资建议。

    公司预告 2013年实现营收25.24亿元,同比下滑7.37%;实现归属母公司净利润3.32亿元,同比下滑13%;对应每股收益1.18元。符合公司在三季报中给出的预测(增长-15%~15%),但是低于我们预期。

 

13年罗莱线下销售额同比下滑约16%【图】

    照此计算,预计4Q单季营收同比下降约8.7%,净利润同比下降约27%,与前三季营收同比下降6.8%、净利润同比下降6.3%相比,经营状况没武汉哪家癫痫病医院好有好转。

    4Q单季经营状况持续下滑,我们认为主要的原因是4Q 家纺需求环比并无明显改善,加上4Q各大品牌线上促销增多对线下需求造成挤压,加盟商销售情况较差。

    罗莱品牌定位中高端,营收占比大约70%-80%,且主要通过加盟商销售。为维持品牌形象河南专治癫痫的医院,公司给加盟商的折扣率并没有明显下降,对加盟商降价销售造成阻力,因此2013年加盟商去库存的进度较同行慢,是2013年业绩下滑的主要原因。

    预计2013年线上销售额接近4亿元,同比翻番,主要得益于子品牌罗孚(lovo)在“双十一"期间的超预期表现。全年线上销售额占营收的比重提升到15%。照此估算,2013年线下销售额同比下滑约16%。

    展望未来,公司觉得目前国内消费依旧偏弱,认为2014年行业景气是否恢复还需观察,上半年的营收目标是同比增长10%。

    综合2014年春夏订货会订单同比增长约10%,相比2013年春夏订货会7%-8%的数字有所提升的情况,我们认为公司2014年业绩有望恢复正增长,但是能否达到公司的预定目标尚需观察经销商3月份大促的效果。

    综上我们预计公司2014、2015年将实现净利润3十堰癫痫病专科医院.59亿元和3.78亿元,分别同比增长8%和5.32%,对应的EPS为1.28元和1.35元。

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